过程数周垂危的预期和股市波动，特朗普在2日收盘后文牍一揽子全面关税。

　　当今尚不通晓这一文牍是否会为市集提供详情趣，大略象征着环球交易战的新篇章。由于外界对环球经济放缓甚而败落的担忧上升，避险钞票近期发达不俗，市集东说念主士也在关注风险偏好将来的变化出路。

　　避险钞票风头正劲

　　跟着近期市集波动，投资者正在涌向退守性板块股票、好意思国国债和黄金。

　　盛宝银行投资策略环球附近法尔肯科龙（Jacob Falkencrone）显露，在更平庸的股市涟漪时候，退守性股票时常“保合手认知”，猝然品、医疗保健和公用办事限制的公司被视为退守性投资策略，可能有助于对冲投资组合风险。

　　2025年第一季度，程序普尔500指数的猝然品、医疗保健和公用办事板块在大盘股指数的11个板块中发达最好，分辨上升4.6%、6.1%和4.1%。凭据FactSet的数据，这些板块的通告跳跃了同期程序普尔500指数4.6%的跌幅。

　　投资者也纷纷涌入好意思国政府债券市集。对关税的担忧加重，激勉了外界对相对安全的好意思国国债的追捧。本周，避险走动转向政府债券，使10年期国债收益率降至200天出动平均线以下。说念琼斯市集数据涌现，2日下昼，10年期国债收益率为4.156%，为客岁12月以来的最低水平。

　　黄金是另一个受接待的“避险”钞票的例子。2日国际金价冲破3170好意思元关隘，再创历史新高。围绕好意思国总统特朗普关税的概略情趣为推高黄金的势头增添了稀零的能源，包括列国央行的苍劲需求、好意思联储减弱利率的预期、中东和欧洲的地缘政事不认知，以及流入黄金撑合手走动所走动基金的资金加多。

　　贵金属经纪商Heraeus metals Germany走动员祖拇菲（Alexander Zumpfe）显露：“地缘政事垂危局势升级、通胀担忧和投资者需求苍劲股东了黄金的反弹。鉴于面前的宏不雅经济环境，相等是交易战的概略情趣和央行策略，这一趋势在短期内似乎是可合手续的。”

　　与此同期，个东说念主投资者对黄金的意思正在飙升，小色尼姑庵这反应在ETF的流入量加多上。寰宇黄金协会数据涌现，本年2月环球黄金ETF净流入创2022年3月以来新高。“诚然北好意思ETF有资金流入，但更平庸的趋势标明，由于政事概略情趣，寻求避险钞票的欧洲投资者的需求正在加多。”祖拇菲称。

　　机构XTB商榷总监布鲁克斯（Kathleen Brooks）显露：“关税走动的重心是：作念空好意思国股票、作念空好意思元、作念多好意思国债券和作念多黄金。咱们合计短期内不会改换。”他进一步分析称，“一朝特朗普的决定更厄运，那么金价可能会络续走高，但如若特朗普暗意对其互惠关税运筹帷幄进行豁免，大略如若他发出可能发生180度大转弯的信号，金价也可能会受到打击。”

　　股市能否否去泰来

　　不少投资者但愿特朗普的决定象征着关税概略情趣的肆意。机构Fundstrat聚始创举东说念主兼商榷附近汤姆李（Tom Lee）合计，股市投资者不应该自在，因为特朗普总统策画看到股市反弹。

　　李最新预测的中枢是，如若合计特朗普不存眷股票，那么大多数东说念主皆错了。上个月，这位共和党总统显露，他不成关注股市，因为他正试图“缔造一个宏大的国度”，而与此同期，包括财政部长贝森特在内的其他高档官员也宣称，他们并不存眷华尔街的走势。

　　不外，不少策略师均显露，特朗普可能但愿看到市集反弹。李讲明说念，白宫似乎惦记其关税运筹帷幄可能会崩溃。他援用了好意思媒Politico的一份论说，该论说提议了一个潜在的风险情形。因为一些民心拜访涌现公众撑合手率下降的迹象，以及将关税压力怨尤于猝然者面容和制造业的疲软拜访。

　　此外，股市崩盘可能导致代价昂贵的败落，这将需要无数的财政刺激智力使经济复苏。李补充说念，好意思国公司还需要“友好”的成本市集，而不是着落的股市，来撑合手任何源于关税的国外活动。李对2025年的预测是，程序普尔500指数将在本年收于6600点。

　　不外高盛合计，诚然标普500指数刚迎来2022年第二季度以来最厄运的季度，情况可能会变得更糟。在上周日发布的一份新论说中，由科斯丁（David Kostin）引导的高盛股票策略师团队将该指数将来三个月的预测下调5%至5300点。从长期来看，展望标普500指数在12个月内将达到5900点。

　　高盛将好意思国入口关税的预期增幅从10个百分点擢升到15个百分点，以体现特朗普的“平等”关税到来。由于更高的关税可能会推高猝然者价钱，他们将2025年底的中枢个东说念主猝然开销通胀预测上调了0.5个百分点，至3.5%。“接头到关税音讯和咱们第一季度国内分娩总值（GDP）的追踪忖度，咱们将2025年第四季度的GDP增长预测下调了0.5个百分点至1.0%，此外年化增速也将下调0.4个百分点至1.5%。”

　　好意思股知名多头、华尔街投资照应人公司Yardeni Research总裁亚德尼（Ed Yardeni）也倾向于保守。他合计，平等关税将由番邦出口商、好意思国入口商、好意思国猝然者共同承担，成果将是商品价钱更高，企业利润率更低。

　　雅德尼展望，本年好意思国经济滞胀的可能性加多到45%，也反应了面前好意思国股市诊疗将升沉为全面熊市的可能性。因此动漫，他展望标普500本年将收于6100点，低于此前预测的6400点。在这种情况下，面前的回调可能会在将来几个月内酿成熊市，然后在本年晚些时刻再次酿成牛市。