好意思国加征关税“靴子落地”，4月3日开盘，国债期货大幅高开，30年期主力合约涨1.21%，10年期主力合约涨0.31%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.08%。债市大涨，收尾截稿，10年期国债期货大涨4.75%。

清廉富邦基金固收投资部以为，关税加征的计齐截是裁减好意思国生意逆差，促使制造业回流好意思国，惩处好意思国管事和经济问题。二是增多说念判筹码，后续说念判可能波及芬太尼和犯法外侨的问题。

对中国出口的影响，按照1.3的关税弹性测算，及对华关税提升1个点，对应出口下落1.3个点，本年以来加征的54%关税随机牵涉出口7个点，对应冲击GDP约1.4个点。

而现在关税的影响在一季度尚未体现，现在高频不雅察3月出口仍有韧性，4月初始可能加快下滑，瞻望一季度GDP增速5.2%仍在高位，但二季度若是说念判不堪利，随机率国内将有策略对冲和加码。

降息的条目相对坑诰，可能需要看到关税对出口和经济的牵涉光显体现，还需要1-2个月的数据进行评估。降准相对更为生动，补充流动性的同期，又能起到提振预期的作用。2018年好意思国加征关税时，4月曾经进行降准应酬，是以咱们以为短期4/5月份降准概率较大。

关于债市的影响，咱们以为，短期市集风险偏好裁减，出口及经济数据下滑，而关税说念判还未伸开，策略加码也需要数据考据和时分考量，在经济面对较大不信赖脾性况下央行气派或有所软化，短期故意于债市。恒久来看，债市基本面能否全面复苏还需要进一步不雅察，这使得债市的基本面订价逻辑尚未滚动，咱们以为现时新旧动能的切换大逻辑未改，恒久来看仍看好债市后续走势。

风险教导：投研不雅点不代表公司态度色姐姐网，不组成投资薄情，不代表基金实践握仓或改日投向保证。不雅点具有时效性。