在工业分娩与建筑材料领域，尿素、脲醛树脂（UF）与东谈主造板三者之间组成了一个高度互依的产业链条，展现了从化学原料想制品欺骗，再到经济风险管制的一体化程度。尿素，这一在农业中广为东谈主知的化肥原料，在工业上与甲醛反馈生成脲醛树脂白丝 porn，后者因其迥殊的黏接智商和褂讪的耐水性情，成为制造东谈主造板不成或缺的黏合剂。脲醛树脂的这些属性确保了东谈主造板产品能得志产品制造和室内装修对材料的高程序条款，从而在多个行业中饰演着中枢变装。东谈主造板的分娩和平常欺骗不仅激动了脲醛树脂的需求，也反过来促进了尿素在非农业领域的欺骗拓展。但是，原料尿素的阛阓价钱波动为东谈主造板企业的老本管制和利润褂讪带来了不笃定性，在这种配景下，尿素期货阛阓的存在提供了一种机制，使得东谈主造板企业能够通过锁定翌日的原料价钱来管制老本风险。不仅可助力企业对冲阛阓波动的风险，还有助于保持行业的举座健康和竞争力。

脲醛树脂是尿素产业链主要工业卑劣之一

　　脲醛树脂是尿素与甲醛生成的以树脂为主体的胶黏剂，险些是扫数合成树脂中最低价的，又因具有较好的性能，且固化快、毒性低、原料易得、制造工艺粗疏、使用方便以及胶层色浅、不浑浊板面而平常欺骗于各样材料黏接，是阛阓上需求量最大的胶黏剂之一。现在，脲醛树脂30%独揽用于建筑、轻工及纺织，60%独揽用于木料业，绝顶是用于分娩胶合板。脲醛树脂的主要原料为尿素和甲醛，其中甲醛是由甲醇制成的，内容上制备的两种原料齐还是在期货阛阓上市。尿素和甲醛供应饱胀，左证隆众资讯的统计口径，2023年国内尿素产能出现轻微下降，行业年产能约为7313万吨，产能增速为-0.85%；而甲醛年产能约为3633万吨，同比增长7.23%。同期，2023年中国尿素年度总产量为6020万吨，较2022年同期提高6.82%；甲醛产量达到399.46万吨，同比小幅增多0.42%。

　　脲醛树脂传统的制造工艺为热固性团员缩合分娩法，经过多年的发展，阛阓握住提高工艺期间，关于传统工艺下的耐水性差、耐候性欠安、初黏差、缩小大、脆性大以及可能开释甲醛等问题进行了优化，好多改性品种上市，如共聚法、共混法和纤维素等，主淌若处罚凝胶或固化及产品中游离甲醛高级问题。不同的改性轮番赋予了脲醛树脂不同的颠倒性能。这些改性品种的出现极地面扩展了脲醛树脂的欺骗领域，并对其在现存欺骗中的性能发扬提供了进攻撑持。

　　图为尿素和东谈主造板行业表面原料用量情况（单元：万吨）

　　由于阛阓上板材企业宽绰，且脲醛树脂分娩制备界限阑珊等特色，阛阓对脲醛树脂分娩的统计也丰富多采，咱们参考了联系文件，左证摩尔法并参照东谈主造板分娩面积来作念大致的预估。现在，尽管脲醛树脂的改性品种较多，但是大部分企业仍使用传统工艺制备这种黏胶。传统工艺下，甲醛与尿素摩尔比为1.52～1.95，尿素的摩尔质地为60.08g/mol，甲醛的摩尔质地为30.03g/mol，讨论到缩聚过程中的损耗，行业一般参考1.7的摩尔比。表面上传统姿色1吨脲醛树脂制备约莫使用0.6万吨尿素和0.5万吨甲醛。2021年，我国东谈主造板总产量为33673万立方米，按每分娩1立方米东谈主造板需要尿素约40千克来算（且总量70%的东谈主造板使用尿素），2021年大要花消尿素942.84万吨。左证2023年国内尿素消费量来计较脲醛树脂产量，表面上得出1571.4万吨。

　　伴跟着我国房地产行业的高速发展，东谈主造板行业得到了快速增长，2021年达到岑岭，年产量达3.37亿立方米，2022年回落到3.01亿立方米。同期，近几年房地产三工数据下滑，也讲明在新旧动能弯曲时分，国内脲醛树脂消费量遍地产行业周期下行而出现缩减。

　　图为东谈主造板尿素表面用量情况（单元：万吨）

　　图为脲醛树脂表面用量情况（单元：万吨）

频年来我国东谈主造板行业出海界限握住壮大

　　经过多年的发展，我国已成为寰球最大的东谈主造板分娩国、消费国和出口国，形成了以胶合板、纤维板和刨花板为主的产业体系。但是，夙昔无数东谈主造板工场在天下范围内遍地着花，导致现时我国东谈主造板产业举座呈现供大于求的场面。同期，新时分以来国内经济新旧动能弯曲加速，国内东谈主造板消费量同步放缓。此外，跟着外洋阛阓迟缓参加存量竞争时间，对出口东谈主造板的质地冷落了更高的条款，加速了国内板材企业升级新质分娩力。现时我国东谈主造板产业正处于结构扶直的关键时分，发展重点由量转质。在此配景下，国际商业日益成为产业发展逾越的进攻组成部分，2023年，左证中国林产工业协会和海关总署的统计口径，我国共出口东谈主造板1431.22万立方米，占总产量比例低于5%，发展后劲巨大。

　　1.胶合板：两广地区企业受尿素价钱波动影响更为显贵

　　胶合板动作我国最早出现和用途最平常的东谈主造板板种，2022年的产量达1.76亿立方米，同比下降16.7%，占我国东谈主造板总产量的58.5%。放肆2023年年底，天下28个省份散播有胶合板分娩企业，总分娩智商约2.05亿立方米/年，同比下降1.4%，产能主要会聚在广西、山东和江西三地。2024年上半年天下保有胶合板类产品分娩企业6900余家，散播在27个省份，比2023年年底减少约500家，现存总分娩智商约2.02亿立方米/年。

　　尽管频年来胶合板的产能界限有所减少，产能主要散播在两广、山东、江苏等地区，但从细分欺骗领域来看，最大欺骗领域是产品制作及艰涩装修，约占35%，供求相对均衡；用于分娩混凝土模板用胶合板的产能约占24%。其中，两广地区属于尿素净流入地区，板材工场的脲醛树脂分娩受到尿素原料价钱波动的风险愈加显然。

　　在出海业务方面，我国胶合板已在国际阛阓上领有雅致的口碑，积年出口量和筹划地齐基本褂讪。2023年，我国共出口胶合板1073.97万立方米，同比增长0.84%。夙昔10年（2013—2023年），出口量褂讪在1010万～1225万立方米。同期，出口阛阓平常散播在东南亚、非洲、英国和好意思国等地。

　　2.刨花板：高端化产品相对缺少，华北华东企业尿素原料采购更具上风

　　2023年，刨花板新增产能1006万立方米，总产能达到5269万立方米，卓绝纤维板成为中国东谈主造板第二大板种。现时，刨花板产业呈现出阶段投资过热的征象，产能快速增长。2024年上半年，天下建成投产24条刨花板分娩线（其中邻接平压线16条），新增分娩智商760万立方米/年，总分娩智商达到5940万立方米/年，净增分娩智商671万立方米/年，在2023年年底的基础上赓续增长12.7%。

　　刨花板是三大东谈主造板中独一入口量大于出口量的产品，原因在于频年来国内阛阓对高端产品的需求激增，而国产刨花板多为低端产品，阛阓上高质地刨花板供应缺口较大。从产能情况看，刨花板厂家主要散播在山东、广西、广东、河北、江苏等省份。收获于华北、华东尿素产能上风，山东、江苏、河北等省份板材企业尿素原料老本相对两广地区更具上风。

　　出海业务方面，我国刨花板出口在2021年迎来了爆发式增长，全年出口57.23万吨，同比增长133.02%，何况跟着外洋阛阓补库周期变化，2024年我国刨花板出口量也出现一定波动，海关总署的统计清晰，1—7月木制定向刨花板出口同比增多了约35%，总体上保持了褂讪增长。

　　3.纤维板：净产量有一定下滑，尿素原料相对胶合板举座用量偏小

　　我国自1999年起成为世界第一大纤维板分娩国。夙昔由于国内经济快速增长，卑劣房地产行业处于黄金时分，我国纤维板产能快速延伸。2024年上半年，天下建成投产2条纤维板分娩线（其中邻接平压线1条），新增分娩智商42万立方米/年，总分娩智商为4455万立方米/年，净减分娩智商143万立方米/年，在2023年底基础上进一步下降3.1%。从产能散播来看，山东、广西、江苏、河北及广东产能均较为会聚，尿素总体用量对比胶合板及刨花板相对较低，但仍是尿素工业消费的主要开首之一。

　　出海业务方面，纤维板出口仍处于复苏阶段。2020年以来，番邦纤维板产能未能实时复原，为我国纤维板出口复苏创造机会，终端了2015年以来出口连年下落的趋势。左证海关总署的统计口径，1—7月我国累计出口纤维板近151万吨，7月出口同比增多14.76%。

现在我国东谈主造板出海产品濒临的三浩劫题

　　1.宏不雅周期波动加大国内东谈主造板行业出海竞争压力

　　外洋补库周期尚未开启，使国内东谈主造板企业濒临更大的出海竞争压力。率先，寰球经济增速放缓，绝顶是西洋阛阓的需求疲软，使得外洋买家对东谈主造板的采购诡计延后，导致出口订单有一定下行波动。据好意思国商务部8月16日公布的数据，好意思国7月新屋开工年化总额为123.8万户，创2020年5月以来最低水平，预期为133万户，前值下修至132.9万户。好意思国7月新屋开工环比降幅达到6.8%，预期仅为降0.9%，前值从升3.0%修正为升1.1%。好意思国7月兴建许可年化总额初值为139.6万户，预期为142.9万户，6月晦值145.4万户。环比降幅达4%，预期降幅为0.7%，6月晦值升3.9%。建筑业流毒启动，西洋阛阓对东谈主造板产品消费展望出现减量。其次，外洋库存水平仍处于相对高位，进一步扼制了新的采购需求。临了，东南亚等低老本分娩国的东谈主造板产品在国际阛阓上具有价钱竞争上风，加大了国内企业的竞争难度。

　　2.出海企业产业化水平有待提高，中袖珍东谈主造板企业的尿素原料价钱风险对冲技巧有限

　　尽管现在我国有无数的东谈主造板制造企业，但它们的分娩界限广博较小，呈现小、散、多等特色。一是由于行业门槛低，夙昔东谈主造板分娩企业霸谈发展，企业多为家庭作坊式中小微企业，仍处于纰漏式筹备阶段。二是企业的风险管制水平相对逾期，期现部门东谈主员架构莫得固定形状，风险管制体系不完善，尿素、甲醛等原料价钱大幅波动后，可能使脲醛树脂酿成老本增多，企业销售利润被压缩。三是在尿素原料采购过程中，中袖珍东谈主造板企业议价智商较弱，在与上游厂家或商业商走动过程中处于流毒地位。

　　3.出口产品以低端品为主，部分基础产品出口附加值较低

　　现时我国出口东谈主造板机械化加工程度广博较低，同质化的低级产品占据主流，产品附加值低，结构单一。如东谈主造板分娩大省广西出库的胶合板中，中低端产品永远占比90％独揽，由于产品眉目不高，利润率仅为3％独揽。此外，我国的东谈主造板出口阛阓散播不均，出口份额存在显贵差距，出口形状相对单调。我国东谈主造板产品出口以胶合板和纤维板为主，刨花板出口量较低，与其在总产量中的占比显然不匹配。

提高尿素期货期权作事东谈主造板出海含金量

　　1.强化阛阓汲引，裁减东谈主造板企业参与期货阛阓难度

　　基于国内东谈主造板企业产能散播及企业结构近况，履行期货器用为企业分娩和出海添砖加瓦，需接管多方针策略。

　　率先，期货公司不错协同所在政府主宰单元、行业协会、期货走动所等连结举办定制化的尿素期货期权投教活动，向高大东谈主造板企业普及期货期权在褂讪原材料老本中的具体欺骗，绝顶是匡助中袖珍东谈主造板企业融会和掌抓操作轮番。其次，决策部门为中小企业提供参与期货阛阓的战略，如提供“期货+”形状或场外作事，可裁减企业的参与老本和风险。临了，走动所不错连结期货公司加强东谈主造板企业产业基地建设，为东谈主造板行业履行典型到手案例，展示通过尿素期货期权有用适度老本的践诺恶果，以增强联系企业对该器用的信任与兴味，进而激动期货期权器用其在行业内的平常欺骗。

　　2.提高期现东谈主才同样见效，为东谈主造板行业提供更多专科化风险管制商量作事

　　期货公司和走动所在激动与东谈主造板企业的协作过程中，应持重专科性东谈主才的同样和期现东谈主才的培养。除了提供定制化的风险管制作事，还应通过企业访谒等姿色，促进期货行业群众、东谈主造板企业销售、财务等联系东谈主员的深度互动，匡助企业提高自己的风险管制健硕与操作技能。在套期保值业务开展过程中，期货公司应通过实地调研等姿色，真切了解东谈主造板企业的需求，分析可能的风险敞口，并制定切实可行的决策，匡助企业纯真交代原材料价钱波动。与此同期，在投研业务方面，期货公司不错和联系东谈主造板企业或行业协会联手建立“产业定约”或“风险管制协作平台”，通过会聚资源提供专科的阛阓趋势研判，以及尿素、甲醇、原木、东谈主造板基本面分析等作事，确保企业赢得实时的带领和撑持。

　　3.期现联动阛阓建设助力东谈主造板企业增强风险对冲智商

　　一是走动所不错进一步扩大尿素等品种的交割库界限和优化交割轨制，通过增设更多顺应天资条款的交割库，纯真化东谈主造板企业联系分娩原料的交割进程，使得企业能够更粗浅地参与期现统一操作，裁减物流和升贴水老本。二是握住完善点价作事，走动所不错涵养阛阓建立愈加纯确切点价机制白丝 porn，统一阛阓需求，匡助企业在现货左券中引入期货价钱动作订价基准，激动企业在期现统一中达成更精确的风险对冲。比如建设联系品种的月均价期货合约，这种月均价尤其适用于价钱波动较大的阛阓，匡助东谈主造板企业在制定基差走动策略时幸免单一时点价钱波动带来的风险，从而达成愈加精确的风险管制和褂讪的盈利预期。此外，月均价合约还不错提高中袖珍东谈主造板企业的预算管制和老本适度智商，增强其在出海阛阓的竞争力。（作家单元：广发期货）